維持增持評級,目標價20元。維持公司2015-2017年EPS 為0.23/0.31/0.40元,增速為56%、34%、29%。智慧管網領域公司2015年平均PE 為68倍,考慮公司受益一帶一路潛在高增長和于靈圖運營領域拓展,給予一定估值溢價,維持目標價20元。　　 
    毛利率恢復成為高增長主因,全年業績具備向上高彈性。上半年公司實現營收13.48億元,同比下降1.12%,實現凈利潤5448萬元,同比增長31.20%。公司實際銷量增長12.68%,原材料價格下降成為營收下降主因。產能利用率提升下毛利率同比提升4.07個百分點,推動公司業績實現高增長。行業景氣度復蘇背景下,毛利率提升有望持續。公司同時預告,1~9月公司凈利增長10%~40%。根據公司公告,募投項目20萬噸焊管進入投產階段。三四季度新浙粵項目和巴基斯坦訂單落地成為潛在超預期因素,公司全年業績具備高彈性。　　 
    外延駛入快車道,打造全產業鏈的智慧管網運營商。公司出資2億元設立富貴金洲投資,明確提出“以富貴金洲作為外延式發展的平臺”,“延伸公司產業鏈,優化公司產業布局”。在富貴花開入股背景下,公司之前已明確與靈圖合作開展智慧管網運營。智慧管網產業鏈包括數據普查,數據平臺,智能探測與運維修復三個環節?？紤]數據普查市場空間有限,我們認為公司依托外延向前延伸是大概率事件。投資平臺設立意味著,公司外延發展已駛入快車道。政策紅利持續釋放,公司有望成為家打通整條產業鏈的智慧管網運營商。

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